【中國(guó)制冷網(wǎng)】白電板塊，空調(diào)需求平穩(wěn)，聚焦渠道變革。空調(diào)終端需求總體表現(xiàn)平穩(wěn)，9月份線上表現(xiàn)搶眼，線下仍有一定下滑，線上線下合計(jì)實(shí)現(xiàn)個(gè)位數(shù)正增長(zhǎng)；8月份出貨端增長(zhǎng)雖有放緩，但內(nèi)外銷(xiāo)出貨均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)；展望明年，預(yù)計(jì)需求端將保持平穩(wěn)，行業(yè)核心矛盾依舊在競(jìng)爭(zhēng)格局層面，不過(guò)行業(yè)再度發(fā)生大力度價(jià)格戰(zhàn)的概率不大，競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)在于渠道效率層面，重點(diǎn)跟蹤龍頭渠道變革推進(jìn)情況，結(jié)合估值水平與基本面趨勢(shì)，我們依次推薦格力電器、海爾智家、美的集團(tuán)；

　　廚電板塊，零售端需求好轉(zhuǎn)、B端趨勢(shì)不變。廚電終端銷(xiāo)售進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，其中9月份線上銷(xiāo)量增長(zhǎng)40%左右，線下銷(xiāo)量下滑幅度進(jìn)一步收窄至10%左右；同時(shí)B端保持高增長(zhǎng)勢(shì)頭，我們認(rèn)為地產(chǎn)市場(chǎng)精裝修大趨勢(shì)不變，繼續(xù)看好受益B端的公司，重點(diǎn)推薦老板電器；小家電板塊，清潔小電增長(zhǎng)較好，廚房小家電前景可期。9月份廚房小家電行業(yè)淘系口徑零售額增速有所放緩，不過(guò)隨著新品類拓展推進(jìn)，廚房小家電前景依舊光明，重點(diǎn)關(guān)注小熊電器、新寶股份；清潔小家電領(lǐng)域，細(xì)分品類掃地機(jī)器人增長(zhǎng)較好，我們強(qiáng)烈看好掃地機(jī)器人賽道，重點(diǎn)關(guān)注科沃斯、石頭科技。

　　各子行業(yè)表現(xiàn)回顧

　　大家電數(shù)據(jù)解讀：39周（9.21-9.27）白電與黑電板塊各品類線上渠道延續(xù)上周良好表現(xiàn)。空調(diào)增長(zhǎng)最快，銷(xiāo)額、銷(xiāo)量同比分別增長(zhǎng)53.05%和52.12%；線下渠道各品類同比均有下滑，彩電銷(xiāo)額、銷(xiāo)量同比下滑最多，分別下滑25.84%和25.65%。本周大廚電線上增長(zhǎng)趨勢(shì)平穩(wěn)，油煙機(jī)燃?xì)庠罹€上銷(xiāo)量增速在30%左右；大廚電線下同比均有所下滑。

　　廚房小家電數(shù)據(jù)解讀：第39周（9.21——9.27）廚房小家電銷(xiāo)額為11.98億元，同比增長(zhǎng)5.41%。分品牌看，本周美的線上表現(xiàn)較好，同比增長(zhǎng)55.34%；摩飛、九陽(yáng)、蘇泊爾、小熊同比增長(zhǎng)37.58%/10.29%/13.80%/26.09%。

　　掃地機(jī)器人數(shù)據(jù)解讀：第40周（9.28——10.04）掃地機(jī)器人銷(xiāo)額為0.71億元，同比增長(zhǎng)41.47%。分品牌看，科沃斯線上銷(xiāo)額增長(zhǎng)最快，同比增長(zhǎng)118.70%，海爾、石頭、美的、米家同比增長(zhǎng)76.18%/118.70%/48.84%/78.61%。