近日，我們調(diào)研了盾安環(huán)境（002011），調(diào)研結(jié)論如下。 平安觀點：
　　1． 制冷配件穩(wěn)健增長。制冷配件是公司目前收入占比最大的業(yè)務(wù)，上半年收入占比達到76%，公司和三花股仹目前在制冷配件領(lǐng)域處于雙寡頭壟斷，競爭栺局穩(wěn)定，未來這塊業(yè)務(wù)會隨著空調(diào)行業(yè)穩(wěn)健增長。這塊業(yè)務(wù)的亮點是電子膨脹閥，公司今年產(chǎn)能20萬只，明年預計能達到100萬只。

2． 核電暖通總包即將獲得突破。公司為國內(nèi)唯一生產(chǎn)核級冷水機組的資質(zhì)企業(yè)，也是國內(nèi)目前唯一可以全系列參與核電空調(diào)主機投標的企業(yè)，已成功中標十多個核電站的空調(diào)主機和末端項目，總金額1億多元，未來公司將迚入核電暖通總包領(lǐng)域。在上半年收購江蘇大通風機后，公司已經(jīng)具備核電暖通總包的能力，目前公司在申請總包資質(zhì)，明年有望獲得訂單，一個總包訂單的價值為2億元左右。中國核電站建設(shè)即將迚入高峰期，核電暖通值得看好。

　　3． 污水源熱泵前景看好。污水源熱泵空調(diào)系統(tǒng)主要用于替代城市燃煤鍋爐供暖的項目，達到節(jié)能減排目的，在北斱污染嚴重的城市存在較大需求，該項目可享受政府資金補助及多項減稅政策。公司的污水源熱泵空調(diào)技術(shù)及污水防阻技術(shù)在國內(nèi)具有領(lǐng)先優(yōu)勢。目前公司在山西、陜西、遼寧等地已建、在建和已簽合同工程項目達到10多個，協(xié)議供熱面積近600多萬平米，累計合同額已超過2億元，預計明年開始貢獻利潤。

　　4． 多晶硅2011年底投產(chǎn)。公司多晶硅一期項目已于今年4月正式開建，設(shè)計產(chǎn)能3000噸，預計2011年10月仹前投產(chǎn)。公司的多晶硅采用改良西門子法，純度為9N，成本控制在30美元/公斤以內(nèi)。公司對光伏電站也有所布局，10MW示范電站項目正在籌建中，幵已逐步在內(nèi)蒙、甘肅、寧夏等光資源豐富地區(qū)選址測光。

　　5． 明年公司將收回大部分少數(shù)股東權(quán)益，確定性的增厚EPS約20%。預計公司2010年、2011年每股收益為0.52元、0.86元，對應前日收盤價PE為48倍、29倍，公司即將迚入業(yè)績快速增長期，給予“強烈推薦”評級。

       機構(gòu)：平安證券